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房企整体负债率为74.99% 个别房企全负债经营
来源:第一财经日报  时间:2013-9-2 7:59:49

董冰清从资产负债状况看,已经披露中报的公司与去年年底相比变化不大。

除金融外,房地产仍然是负债率最高的行业。截至8月30日,房地产企业整体的负债率为74.99%,比去年年底的73.22%增长了1.77个百分点。

尽管房地产企业负债率高已经是众所皆知的现象,不过也有个别企业的负债率高到了几乎是全负债经营的水平。

根据Wind数据,鲁商置业(600223.SH)今年中报的负债率为92.9%,为所有房企中负债率最高的企业。中报显示,公司上半年负债共232.7亿元,其中221.3亿元为流动负债。

其次则是京投银泰(600683.SH),中报负债率为90.27%,负债总额212.2亿元。

负债高的直接结果就是财务费用也较高,根据中报,京投银泰的财务费用达8752万元。而公司上半年的业绩是净亏损1042万元。

相比之下,鲁商置业2013年的财务费用不仅没有成为公司的负担,反而带来了537万元收入,显得有些奇特。就在2012年同期,同样是90%以上的负债率,公司的财务费用是542万元。公司解释,这是“利息收入较上年同期增加、利息支出较上年同期减少”所致。

四大房企“招保万金”则均保持在70%~80%的负债率。

不过,部分高负债企业的偿债能力确实值得担忧。EBITDA/带息债务比率可以反映企业的偿债能力,比率越高偿债能力越强。

根据这一指标,四大房企中偿债能力较强的是负债率在72.7%的招商地产(000024.SZ),其中报该指标为17%,比去年中报上升4.1个百分点。负债率79.6%的万科A(000002.SZ)这一指标则为11.5%,比去年中报下降1.2个百分点。

对比鲁商置业和京投银泰,两家公司今年中报的税息折旧及摊销前利润EBITDA/带息债务比率分别只有3%和0.64%,偿债能力可见一斑。

债务水平较高的房企中,负债率89.5%的华夏幸福(600340.SH)偿债能力相对较好,EBITDA/带息债务比率为18.7%。而中天城投(000540.SZ)和西藏城投(600773.SH)则比较危险,其负债率分别为89.7%和85.9%,EBITDA/带息债务比率只有6.78%和1.97%。

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